方正证券：工程机械海外商场空间宽广 主张侧重重视主机厂三一重工(600031SH)等

  发布研报称，全球工程机械商场规模持续增长，2023年估计达1286亿美元。我国作为全球最大商场，占全球销售额的18.7%，但海外商场仍有巨大提高空间。以挖掘机为例，我国出口挖机仅在海外约40%的商场中到达了43-44%的较高市占率水平，而在60%的首要商场，市占率依然仅有个位数的市占率，仍有较大提高空间。

  2020年，全球工程机械销售额约为1013亿美元，依据该行测算，2023年全球商场空间达1286亿美元。我国是全球最大工程机械商场，占全球销售额比重18.7%，占全球商场规模近1/5，但海外商场空间依然宽广。

  据GrandviewResearch数据，22年全球挖掘机商场规模约为400亿美元，据该行开始测算，我国出口挖机在海外的整体市占率约为25.3%，较2018年提高了13.9pct。分国家来看，22年我国出口挖机在美国、加拿大、英国、德国、法国、印度、日本、巴西、墨西哥的市占率分别为6.9%、4.7%、11%、8.8%、1%、5.6%、1.6%、27%、22.3%，在以上国家的均匀市占率为7.5%，而以上国家占整个海外商场规模的60%，在其他国家和地区的市占率到达50.6%(23-24年约为43-44%)，这表明我国出口挖机仅在海外约40%的商场中到达了43-44%的较高市占率水平，而在60%的首要商场，市占率依然仅有个位数的市占率，仍有较大提高空间。

  该行依照商场规模静态数据测算，2018-2024年我国出口挖机现已提高的商场占有率约为38亿美元，未来潜在商场空间约36亿美元，仍有约一倍提高空间。但考虑到未来首要商场之一，欧美多有本乡品牌，因而我国出口挖机市占率的逐渐提高或为一个较长时间的进程。

  22年装载机全球装载机商场规模约为329.6亿美元，据该行开始测算，22年我国装载机在海外整体市占率约为11.5%，与2018年比较改变并不显着。整体上看，尽管装载机商场空间与挖机挨近，但我国出口装载机的市占率也要显着低于挖掘机，未来潜力巨大。

  22年全球推土机商场规模约为49.8亿美元。据该行测算，我国推土机完成出口6.1亿美元，对应海外市占率约为16.2%，较2018年提高约7.8pct。尽管推土机商场的两极分化更显着，在欧美地区市占率有更大提高空间，但比较挖机、装载机，推土机商场规模相对受限。

  24年全球叉车商场规模约为726亿美元。据该行开始测算，22年我国叉车在海外整体市占率约为14.5%。与土方机械相似，我国出口叉车在全球13%的商场规模中到达58.2%的市占率，而在87%的商场中仅有8.2%的市占率。